财新网5月27日电：全线翻红，沪指收报2892.38点，涨幅1.38%。
5月27日，沪指小幅低开，深成指高开。受白酒、家电、金融等板块早盘走弱拖累，沪指一度跌近0.7%，但在午市休盘前指快速拉升翻红。午后，农业、科技等板块持续走强，指数涨幅进一步扩大，沪指涨逾1%，再度逼近2900点，创业板指大涨逾3%。盘面上，行业板块悉数翻红，计算机、农林牧渔、电子等涨幅居前。题材概念方面，集成电路概念指数领涨逾6%，芯片、华为海思、数字中国等概念均大幅上涨。两市成交量较上一交易日明显放量。
沪指收报2892.38点，涨幅1.38%；深成指收报8979.83点，涨幅2.31%；中小板指收报5494.61点，涨幅2.56%；创业板指报1491.95点，涨幅3.34%。
沪市成交1937.69亿元，深市成交2589.01亿元，两市合计成交4526.70亿元，较上一交易日的3809.14亿元明显放量。
盘面上，行业板块全线飘红，农林牧渔领涨，计算机、电子、通信等涨幅居前；银行、家用电器、食品饮料等涨幅相对较小。题材概念方面，集成电路概念领涨，芯片、华为海思、数字中国等概念涨幅居前。
国泰君安首席策略分析师李少君在最新研报中指出，风险偏好是短期主导市场的核心变量，但担忧也是有极限的。回顾2018年的市场环境，在金融去杠杆叠加中美贸易关系变化两个因素影响下，股票风险溢价（ERP）全年上升了3.70%，触及7%。当前，ERP距离2018年的高点差距1.70%，而对风险偏好的遏制因素核心只有中美贸易关系。
“因此，中美贸易关系往悲观的方向发展也不会导致ERP再大幅向上突破，叠加减税降费、科创板推出带来的风险偏好提升，ERP更有可能在当前位置维持震荡稳定。”李少君称。
西南证券首席策略分析师朱斌分析认为，从宏观基本面来看，经济前高后低的态势逐步显现，随着二季度的经济数据逐步公布，经济开始显露出一些上行动力不足的迹象。
“从经济周期性波动来看，多项中观数据初步显示阶段性见顶迹象。”朱斌指出，如制造业投资增速在2018年三季度见底后开始回升，到3月份已经初步呈现阶段性见顶迹象，而其中的细项，民间制造业投资增速更是大幅回落，这反映最具活力的民间资本对于经济的前景仍然有所担忧。与之类似，基建投资增速在去年中见底后反弹，但目前反弹力度也明显放缓。房地产施工与新开工增速则来到了过去20年的头部位置，回落应是大概率事件。
在流动性方面，朱斌认为，四月政治局会议后，市场流动性已经处于明显的边际收紧格局。
“从2018年11月到2019年3月，是流动性全面宽松的格局；但进入4月以后，无风险利率出现上行，信用增速放缓。”朱斌分析称，流动性环境开始从之前的“货宽信宽”格局，进入到“货紧信紧”格局，这样的流动性环境对于权益类资产是有压力的。5月以来无风险利率有所下行，但这样的下行，更多地是反映了投资者对于未来经济前景暗淡的预期，因此也难以为市场输送流动性。同时，目前包商银行被托管，银行领域的风险有所暴露，未来是不是会向其它金融机构传导仍未可知，但对市场风险偏好是有压制的。
展望后市，李少君认为，分母端驱动来看，无风险利率仍处于弱化趋势中，而中美贸易摩擦升级下，风险偏好持续受抑制，后续市场的主逻辑将回归盈利，盈利底预计将在三季度能够得到确认。整体来看，当期市场正处于动能切换中继，后续市场动能将逐渐由分母端转向分子端。“在此过程之中，猪、水果等物价大幅上涨，CPI同比将会一直处于高位，叠加中美贸易关税导致的输入性通胀隐忧，建议防范通胀风险。”
5月27日，亚太地区股市多数下跌。日经225指数报21182.58，涨幅0.31%；韩国综合指数报2044.21点，跌幅0.05%；截至财新记者发稿，香港恒生指数报27327.25点，跌幅0.10%。
采编：记者 陈曦 覃洁
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