4。问：从2005年入行，你曾经做过券商研究员，管理过自营账户，在公募基金也已深耕9年。从基金表现和持仓来看，你在投资中也有调整和进化的过程，能分享一下你在投资领域的成长历程吗？
某种程度上来说，科技股最容易赚钱的时间已经过去，未来要从个股角度挖掘机会。可以预见的是，未来科技股投资会越来越难，对投资人员的知识储备和学习新知识的能力要求越来越高。因为大家都越来越专业，只有通过长期的研究积累，聚焦、专注，才能建立自己的比较优势。
第三，创业板指的权重股，是市场中耳熟能详的白马股，已经被研究得比较透彻，价值反映比较充分。这些公司的长期市场空间、公司治理结构、长期竞争力都不错，当前可能存在的问题是估值，有些标的需要时间来消化。
(责任编辑：DF537)
“大家对权重股的跟踪和研究已经比较充分，但仍有超过90%的股票市值低于200亿，还有不少结构性机会可以把握。”李巍表示，除了细分领域的龙头公司，他也会关注那些被低估的中小市值品种。
李巍：科技企业具有三个显著的特点：早期具有高波动性和高不确定性；研发投入大，技术路线不明确，非线性成长；一旦建立某种技术优势或平台效应以后，又能较长时间获取超额利润。值得注意的是，科技企业的成长周期比较长，无论是早期成长还是中后期相对成熟阶段，均需要持续的研发投入。因此，对于不同类型或者发展阶段的科技公司，适用不同的估值方法。
8。问：在科技股的投资里面，要如何去判断哪些是优质的企业，怎样才能从一堆石头中翻到有价值的公司？
从去年年初到现在，与科技相关的细分领域，无论是电子中的半导体，还是计算机中的云计算，抑或是医药产业的医疗器械、医药生物等品种，涨幅都比较大，目前估值不便宜。
在实践的过程中，我经历了A股三轮牛熊转换，自己的投资体系也经历了三个阶段的迭代与升级。在2005年至2010年期间，我主要以投资稳定增长的成长股为主。到了2011年至2015年，在国家出台战略性新兴产业规划的背景下，我开始将精力集中在市场空间大、行业景气度高的信息技术、新材料、高端装备、节能环保、新能源五大行业，自下而上精选高速增长的新兴成长股。
具体到操作层面，我会先通过财务数据进行初筛，把生意模式不好、盈利质量比较差的公司和行业先排除掉。
(原标题：三轮牛熊淬炼成长股投手，广发基金李巍如何把握创业板机遇？)
6。问：在实际投资中，好公司和好价格很难同时出现，如何解决这个问题？
带着热爱去投资科技股
从2005入行以来。我内心一直有着一个朴素的理念，就是投资一定要顺势而为，要在符合社会发展潮流和产业发展趋势的领域中寻找成长型公司。我常常会设想社会未来发展的图景，哪些产品或服务可以带来生产方式的变革、提升生产力水平？哪些可以给我们带来更好的生活和生命体验？筛选下来，我发现，挑出来的标的大多数是技术型企业。
在上述四个维度上，首先要看盈利能力，这是企业自身创造价值的能力，具体看ROE和ROIC等指标。
这么多年，我长期研究和跟踪这些领域，让我对科技型企业更熟悉也更有感觉，我自己也更愿意花精力专注于此，运用到组合管理中取得不错的效果。
第三，成长性。在评估企业的基本框架中，成长性是衡量企业价值的另一个重要维度，它意味着企业因为资本开支、费用投入等原因，牺牲了当前的盈利能力和盈利质量，但更多提升了未来的盈利能力和盈利质量，成长性也是股票收益的一个重要来源。
其次，创业板的定位是服务于成长型创新创业企业，支持传统产业和新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合，推动传统产业创新升级。从社会发展规律和产业发展趋势来看，上述这些行业代表着时代进步的方向，在未来几年内有望提供更好的回报。
投资进化论：坚信投资回报来源于企业价值增长
李巍：股票是有价证券，扣除交易的部分，企业价值最终来源于为股东提供的现金回报。我习惯从四个维度观察企业，包括盈利能力、盈利质量、成长性、确定性。
第二，盈利质量，也就是企业为股东提供的回报，主要就体现为分红。我会通过有无自由现金流来评估企业有没有分红能力。如果公司长期ROE很低，即使成长性很好，我也会很谨慎。
创业板还有很多“翻石头”的机会
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