创业板过会存量企业可否实现“无缝平移”？注册制下首批企业或诞生于此
时间：2020年05月13日 11:53:54 中财网
原标题：创业板过会存量企业可否实现“无缝平移”？注册制下首批企业或诞生于此
目前监管层尚未明确，这批创业板过会存量企业在“平移”后，是否需要再次接受创业板上市委的审核。
来势汹汹的创业板注册制改革成为近期资本市场热议的话题，对于创业板拟IPO企业的过渡期安排也引发不小争议，新的审核环境下首批企业出自何处将取决于此。
4月27日晚间，深改委第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，同一天证监会和交易所也相继公布了创业板注册制改革的制度框架征求意见稿。有业内人士表示，相关规则有望在征求意见期结束后迅速下发。
另据界面新闻记者了解，创业板上市“负面清单”也已开始向业内征求意见，深交所于日前召开了上市审核工作的座谈会。
在创业板改革大幕拉开的当晚，证监会即明确了创业板拟IPO企业的过渡期安排。
其中，已通过发审委审核并取得核准批文的创业板拟IPO企业，发行承销工作照旧。而尚未通过发审委审核，仍在排队等待创业板上市的企业，监管层则会将其移交至深交所层面，由深交所按照创业板改革试点注册制的规则进行审核。
此前曾有市场人士担心，不符合注册制下创业板定位的未过会存量企业，是否将与创业板无缘。对此，深交所通过近期召开的座谈会向券商保荐机构透露：此前已向证监会申报在创业板上市的企业将不适用负面清单，可以向深交所申报在创业板上市。(详情见《注册制下创业板排队企业如何平移？不符合最新定位怎么办？监管层透露新说法》)
但在上述两类企业注册制改革过渡明晰后，已过发审会审核、但尚未拿到证监会批文的创业板存量企业迎来新问题。
对这类企业，证监会给出了两种过渡期安排选择：一是在创业板试点注册制相关制度正式发布前推进行政许可程序，并按照现行规定启动发行承销工作；二是主动暂停审核，等待注册制制度落地后，向深交所申报，履行发行上市审核、注册程序后，按照改革后的制度启动发行承销工作。
“目前感觉选择暂停审核、争取注册制下上市的企业更多一些”。有国内大型券商投行相关负责人向界面新闻记者透露。他表示，虽然相关的创业板拟上市企业已通过发审会审核，拿到IPO批文并上市只是时间问题，但注册制的象征意义及发行价可以突破“23倍市盈率”红线，对拟上市公司而言，也十分具有吸引力。
另外在他看来，不同于尚未过会的排队企业，已经通过发审委审核的创业板存量公司，在“平移”至注册制下的审核环节后，将免于上市委的审核，并无需重新撰写招股书等申报材料。
而按照现行安排，创业板试点注册制实施之日起10个工作日内，深交所仅受理创业板在审企业的首次公开发行股票申请。10个工作日后，深交所才会开始受理其他企业的申请。
换言之，这批已过会存量企业，有望凭借快速过审和“10个工作日”的优势，成为注册制改革后的创业板首批上市企业。
“相比科创板，创业板注册制改革后的首批企业可能享受到的市场关注度会低一些，但在发行上不排除依然会有一定程度的溢价”，上述券商投行业务负责人称，“首批企业还是要争一争的”。
但实际上，目前监管层尚未明确，这批创业板过会存量企业在“平移”后，是否需要再次接受创业板上市委的审核。
有业内人士向界面新闻记者表示，创业板存量企业平移至注册制下的发审环境后，是否涉及上市委重新审核和申报材料的重新撰写，尚需监管层进一步明确。
“注册制下，审核的精神一定会改变，招股书以及回复问询函时所披露信息也有着一定差距”。另一位北京地区资深保荐人士称，如果直接“平移”，不经上市委审核，注册制改革后的首批创业板企业就不能体现注册制的理念。
但他同时表示，通过发审委审核后，再经创业板上市委重复审核，对拟上市公司也会带来不小的成本压力。“这个问题还需要明确下”。
据界面新闻记者了解，监管层已注意到上述问题，相关细则有望近期下发。
据证监会公布的最新数据，截至5月8日，创业板存量排队企业合计206家。其中，通过发审会审核的共20家，如果监管层最终明确已过会存量企业可以“无缝平移”至注册制审核环境，那注册制改革后的创业板首批企业极有可能在这20家公司中诞生。
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