工具型产品研究系列之十九： 南方创业板ETF：把握创业板的弹性与

来源：XYQUANT

导读

1、创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，当前时点兼具弹性与成长。

长短期收益优异：长期来看，创业板指自发布以来累计收益102.84%，收益回撤比1.47，优于其他市场指数；短期来看，创业板指近3月、近6月、今年以来涨幅均大幅跑赢其他市场指数。

业绩弹性强：牛市及货币宽松情况下表现尤其突出。

覆盖高科技行业、注重研发投入：指数的前四大行业分别为医药、计算机、电力设备及新能源、电子，均为高科技行业。注重研发投入，当前100只成分股全部有研发费用，加权研发费用占比较高。

2019年业绩大幅改善，成长特征显著：近年来ROE同比增速高于其他指数，2018年指数大幅商誉减值，低基数助推2019年业绩改善，净利润指标大幅提升；超六成公司2019年业绩预增，ROA与资产周转率回升。

《再融资规则》取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件，取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件，有利于扩大创业板企业再融资功能，创业板指本轮行情有望进一步延续。

指数估值处于合理位置，2019年的预测PE处于近五年中位数附近。

2、根据兴业金工的沪深300和创业板轮动策略，当前较为推荐创业板：综合考虑实体经济、物价水平、市场资金流动性、市场风险偏好、板块自身特点以及政策信息，近期沪深300和创业板指轮动策略发出创业板指更优的信号。

3、南方创业板ETF（基金代码：159948.OF）成立于2016年5月，2019年四季度规模12.16亿。

紧密跟踪指数、近期快速上涨：剔除建仓后三个月并剔除2018年1月2日估值调整的一次性影响后，年化跟踪误差0.34%，年化信息比率3.20。基金近1年排名5/19，近3年收益排名4/10。

流动性有所提升：2019年4季度末规模为12.16亿，换手率与成交额近期有所提升，折价幅度低。

4、南方基金深耕指数产品，形成了覆盖宽基指数、主题指数、行业指数、因子指数以及跨境指数的全面指数基金产品线。

5、现任基金经理孙伟，投资经理年限4.73年，2010年2月加入南方基金，目前共管理基金数18只，在管基金总规模101.45亿。

风险提示：历史业绩不代表未来。

1、创业板指：兼具弹性与成长

创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场的运行情况。指数发布日期为2010年6月1日，基日为2010年5月31日，基点为1000点，采用自由流通市值加权。

创业板指数长短期收益优异、业绩弹性强，指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出、盈利能力好转、运营效率较高、估值处于合理位置，具有较高的配置价值。

1.1

长短期收益优异，业绩弹性强

从长期来看，创业板指自发布以来实现累计收益102.84%，年化收益7.56%，大幅优于沪深300、中证500、万得全A的同期表现。尽管指数波动较大，综合风险收益来看，指数收益回撤比仍优于其他市场指数。

从短期来看，创业板指近3月涨幅达21.24%，近6月涨幅达34.54%，今年以来涨幅达12.81%，均大幅跑赢其他市场指数。

近年来，国务院及发改委、工信部、财政部、科技部、生态环境部等多个部委统筹规划，研究、制定并陆续出台了多项引导、支持、鼓励和规范新能源汽车产业发展的规划和管理政策，推动产业健康、可持续发展。

2019年上半年宁德时代实现营业收入202.64亿元，同比增长116.5%，扣非归母净利润18.19亿元，同比增长160.82%。上下游议价能力凸显，现金流突出，2019上半年预收款项呈现爆发式增长，表明公司对下游客户得议价能力急剧提升，产品处于供不应求状态，同时对上游把控能力极强，应付账款高同比增长101%，有利公司成本控制。产能供不应求凸显，持续扩产缓解压力，规模效应提升，研发投入力度不减。

：三大板块均衡发展，产品结构全面升级

主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务，是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。

主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线，以安全、高效、易用的“一站式”整体解决方案满足临床需求。2019年上半年，实现营业收入82.06亿元，较上年同期增长20.52%；扣非归母净利润23.29亿元，同比增长26.43%，主营业务继续呈现良好发展态势，且产品竞争力持续加强，产品结构中高端销售稳定提升，三大板块均衡发展，产品结构全面升级。

1.3

市值分布较为均衡

市值分布较为均衡：截至2020年2月11日，指数加权平均自由流通市值为403.97亿元，大幅低于沪深300的加权自由流通市值1642.16亿元，高于中证500的加权自由流通市值113.47亿元。从市值分布来看，自由流通市值超过500亿的超大盘股有5只，权重占比26%；100-500亿的大中盘股有52只，权重占比57%；100亿以下的中小盘股有43只，权重占比17%。