招商银行和贝恩咨询公司每两年做一次全国的民间可投资资产调查，他们发现中国民间资产中，除了放在银行的存款和现金，最大的门类是投资性房地产，其并不是用来居住，而是作为价值的储存，实际是购买力的储存。投资性房地产的总投资规模是超过股票、上市公司的债券、公共基金和针对中国的未上市公司的股权投资加起来的总和。作为一个整体的投资标的，中国老百姓把大量资金投在房地产和它相关行业，而不是投在以上市公司为代表的实体经济，这对于公开股权市场的作用是巨大削弱的。
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我们和美国在进行经济、政治、文化、社会制度的各种较量的同时，要非常重视美国所具备的强大创新力。在西方成熟的资本主义市场国家中，美国是最具创新力的国家，也是世界上创新之都。美国一个优秀的创业企业家可以凭借优秀的点子融到足够的资金，迅速做大做强。在这个过程中如果出现问题，只要和资本市场有充分沟通，美国资本市场是可以容忍失败、鼓励创新的。因为美国强大的市场化经济体制和金融体系已经建立起来，所以美国资本市场存在大量连续的创业者，而且这种连续创业者最终成功的概率也很大。
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例如，有100个科研成果只有20件形成产品，20件中只有20%最终可以在市场上存活下来，所以实际上科研成果的转化率只有4%。很大程度上，中国传统的科研创新体系是把科研和实践分开的，前期大量的科研工作是为了获取一些国家重大成果奖励，并不考虑其最终是否带来真正的收益。科技成果转化效率如此之低的原因则是缺乏一个合理的传导机制。
当前，中美贸易摩擦背后反映的是两国的社会经济制度和长期国力的竞争。在这个过程中，中国升级转型和高质量发展是否成功，取决于中国能否走出劳动密集型模式，逐渐从中国制造变成中国创造，从经济大国变成经济强国。要想做到这一点，创新驱动型经济是未来发展的根本。
另外重要一点，银行提供的债权资金实际上“上有封顶、下不保底”。如果企业失败了，银行承担的连带损失是没有底线的，甚至最后血本无归；但是如企业做好了，银行也只能根据当时的贷款协议获得相应比例的回报。所以银行如果参与到创新创业活动中，它会有无限的下行风险和限制性的上行回报，这个意义上来说，其他的债权类投资都有类似的问题，所以这并不是股权投资。
为什么要公开股权市场呢？因为公开股权市场是成本最低的方式。公开股权市场是支持创新创业的多层次资本市场中最重要的一个环节，也是为私人股权投资工具提供了真正的退出机制。
北京大学光华管理学院
公开股权市场的作用第一是融资本身，第二其实是大大降低了融资的成本。相对于私人股权投资，主要方式通过有效降低资金成本，把企业投资人变成公共投资人，可以更好的实现分散风险，从而有效的降低资本成本。
银行体系对支持创新创业发挥的作用有限
对于改变单个个体破坏投资者信任的行为可能无能为力，不过可以把初步的信任建立在小社区里，把志同道合的企业放在一起，把那些愿意分享给投资者合理控制权，愿意通过信息披露公司治理机制把公司的真实情况及时地反馈给投资者和监管部门，并最终建立起信任感的公司放在一起。
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