暴跌5.76%，为什么创业板最受伤？

　　端午节假期之后的第一天，创业板大跌创了2015年1月以来新低。

　　2015年3月，在“互联网+”板块的领跌下，创业板指全日暴跌近4%，报收2291.79点。那一次之后，盲目追涨的投资者被“教育”了一番。

　　时隔三年，今天创业板689只交易股票中有672只报跌，其中人工智能相关板块跌幅最大，甚至有数只股票跌幅超过10%。

　　对于此次创业板的暴跌，多位分析人士认为是多种因素叠加产生的结果，其中中美贸易摩擦或是触发点。央行行长易纲表示，此次股市波动主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。

　　分析人士看来这种暴跌也和市场鱼龙混杂相关，“创业板市场的企业估值普遍较高，但是后期的盈利却难以支撑。”这种情况下，创业板市场将面临“二八分化”。

　　受二级市场股价下跌，一级市场的股权投资也将加剧洗牌，“在这种情况下，机构的退出将更加难，再加上募资困难，一些小的私募机构很可能会被洗牌。”中国上市公司市值管理研究中心主任刘国芳说。

　　创业板遇“黑色星期二”

　　689只交易股票672只报跌

　　19日早上刚开盘，创业板指数低开。随后的市场并未好转，创业板午后大跌4.5%报1568点，创2015年1月以来新低，CDR概念股全线大跌，600只个股跌幅超9%，仅不足百只个股飘红。

　　今日创业板指5分钟K线图

　　最终当天创业板以1547.15点报收，比上个交易日跌94.52点，跌幅5.76%。根据今天的数据统计，创业板成交额683.99亿元，比上个交易日增加约50亿元。

　　创业板今日交易的689只股票中，有672只股票收盘报跌;宝通科技当日收平;仅有16只股票收盘报涨，红宇新材、蓝晓科技、宁德时代、晓程科技涨停。

　　面对如此的市场大跌，很多投资者将这一天称为“黑色星期二”。

　　2009年推出的创业板，是与主板市场不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业，提供融资途径和成长空间的证券交易市场。创业板上市要求往往更加宽松，最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

　　创业板市场的科技产业企业因为题材好，加上盘面的规模小，容易受到市场操纵，因此更容易出现估值偏高，价格波动也更为剧烈。

　　实际上创业板的大跌已经不止一次。寻找中国创客(ID：xjbmaker)梳理发现，2017年7月17日创业板指曾暴跌5.11%。

　　彼时创业板诞生七年，上市公司总数达到657家，已成为创业创新型企业的聚集地，也诞生了一批保持高速增长势头的上市公司，股价也随业绩飙升，跑出不少“十倍股”。

　　然而，不少明星公司披露的半年报业绩预告却让投资者大跌眼镜，业绩大幅下滑，高增长光环不再。更有甚者，一些曾经光芒耀眼的公司近期深陷舆论漩涡，质疑之声接连不断。

　　人工智能概念股领跌

　　美贸易摩擦或是触发点

　　寻找中国创客梳理发现，此次创业板下跌的股票中，以人工智能概念股跌幅最大，跌幅最大的依次为：东方电热、华谊嘉信、GQY视讯、金亚科技、掌趣科技，跌幅分别为：10.12%、10.08%、10.08%、10.08%、10.07%。

　　对于此次创业板盘中股票的下跌，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友分析称，近期的原因肯定是中美贸易因素，“这是个触发点。”国内的因素，则与整个二级市场流动性收紧和近期股权质押问题频出有关，“说到底，这其实是一个长期积累的结果。”管清友说。

　　这跟财经评论员曹中铭的观点相同。

　　他认为，就股市自身来说，创业板波动很大是因为市场有投资行为，喜欢炒概念炒题材，股市不够规范，没有过硬的业绩支撑。

　　在他看来，市场对创新企业过于“厚爱”，但是创新企业、独角兽企业也可能会失败，不一定能给股民带来回报，对标美国创业板，苹果、Facebook等是真正能做大做强的公司，中国很多创业板的公司有名无实。

　　“很多股民把创业板称为‘套现板’了，创业板也成了风险投资的一个很好的退出通道，因为创业板估值相对比较高，以高估值退出可以实现它们自身利益的最大化。”曹中铭表示。

　　中国上市公司市值管理研究中心主任刘国芳表示，结合国内去杠杆的大环境，这次创业板的下跌也是一次让高杠杆企业和高负债企业出清的过程。“创业板的估值比中小板和主板的估值要高很多，这里面也是鱼龙混杂，现在要‘港股化’，让股价不断下跌、减少流动性，让真正有能力的企业活下来。”

　　目前国内的二、三级市场包括主板、中小板、创业板、新三板，这也是私募股权投资最重要的退出渠道。

　　管清友称，近几年不光是二级市场泡沫大，一级市场的泡沫也很大，“因为资本多项目少，导致资本对项目的估值很高，出现一二级市场倒挂的问题，很多股票在二级市场经过10个涨停板还不及一级市场PE的估值。”这种情况下，私募投资的退出将变得更艰难。在他看来，包括主板和创业板的二级市场股票大跌，对一级市场形成泡沫挤压，这个挤压很可能是长期性的。

　　当一级市场的投资机构很难再有其他退出渠道，二级市场的大跌就可能导致洗牌加剧。“对私募机构来说，一方面面临着二级市场的退出难，另一方面现在很多私募机构募资也出现问题，会让小的私募机构生存越来越难，留下那些大的、有品牌的机构，会加剧洗牌的局面。”刘国芳说。

　　对于今天上证综指下跌3.78%一事，中国人民银行行长易纲回应媒体称，金融市场波动受多种因素影响，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。

　　易纲表示，“今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。”

　　他表示，人民银行始终高度重视外部冲击的影响，将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

编辑：魏佳 倪雪莹