创业老炮儿古永锵：回来是为了玩把更大的

创业老炮儿古永锵：回来是为了玩把更大的

  2016年05月19日15:03  中国电子商务研究中心 我要投稿 产品服务

　　(中国电子商务研究中心讯)当古永锵宣告要将创业10年的合一集团(原优酷土豆)私有化的时候，“古永锵不想玩了，要撤了”的声音就没间断过。

　　5个月后，合一正式从美国纳斯达克退市。他带着标志性的眯眼笑容接受采访，有人艺术地发问，“你说三年后合一会在国内上市，你会陪着走完全程吗？”

　　古永锵并非给人情绪化、不安分的印象，但是总有人怀疑他会撤退。因为他在接受阿里战略性投资后，又选择其提出的私有化邀约。从4月6日开始，合一集团就是阿里的成员公司，虽然古永锵仍是公司的董事长兼CEO，并拥有股份，但这种局面和架构在互联网非常罕见。

　　高德接受了阿里的私有化从美国退市，但其创始团队几乎都已退出；UC也与之不同，俞永福和何小鹏等人现在均是阿里的高管，他们所持股份是阿里集团的。至于巨人、分众、360等其他完成私有化或正在回归路上的中概股，均系创始人或管理层联合买方财团发起，而非直接投向一家巨头的怀抱。

　　古永锵在接受《中国企业家》专访时承认，企业家做出这种选择在国内并不多见，甚至当年优酷与土豆合并也是孤例，“我敢做”。

　　这个在文化娱乐领域浸润了十多年的老男孩，不愿意用狼性这个词，而是强调自己是狮子座，偶尔也会咬人。“我一般不会先去怎样，但是你别犯我。”

　　创业老炮儿，对于外界贴的这个标签，他乐意接受。因为在资本战场从未失手，比如私有化这件事，时机、分寸拿捏到位，也有人想说古是银行家，强调他曾经CFO的经历。他却忍不住辩驳，“我做CEO或COO的时间其实要超过做CFO的时间。”

　　或许他要提醒我们，私有化并不只是一个资本层面的动作。之所以选择阿里而放弃其他公司，甚至财务投资人，因为他知道自己和公司最想要的是什么。

　　“非阿里莫属？”

　　4月6日，合一与阿里巴巴集团正式合并，成为阿里公司。按照合并协议，这笔私有化交易的价格是每股ADS 27.6美元，也就是说，阿里付出的收购成本约46.7亿美元，是中国最大的一笔现金交易。

　　这个数字不算巨额。2012年，分众私有化的总额为37亿美元，这在当时几乎是天价收购，但是随着中概股回A热潮很快被刷新。360最新达成的私有化方案涉及交易总价为90亿美元，是合一的两倍。也就是说，如果古永锵选择财务投资人进行私有化，应该不愁找到买家。

　　对古永锵感兴趣的资本和公司从来都不缺。2014年4月，阿里联合云锋基金投资优酷土豆18.5%的股份之前，就有古永锵与BAT的各种合作传闻，而《中国企业家》也在古永锵那里得到证实，“肯定会谈的，不谈才怪”。而且他说，跟每家公司合作的可能性他都认真考虑过。

　　包括这次私有化他做过多种预案，“和不同的合作伙伴一起私有化，交易架构完全不一样。”财务投资人如何参与股份回购，古永锵也做了开放考虑。但是在财务投资人和战略投资者之间，他选择了后者，阿里。

　　在选择私有化方案时，古永锵给自己预先设计了几个天条：一是对行业和公司战略发展的认可度与匹配度；二，价值观是否一致；三，站在公司治理的角度，怎样更好地继续经营这家公司；四，回归中国思路是否一致，是不是可以增值并帮忙。

　　总之，这次私有化既要达到战略性目的，又有资本层面的诉求，同时考虑独立性发展。如此一看，战略投资者更符合古永锵的诉求。

　　最核心的问题，留给古永锵的时间已经不多了。财务投资人交易结构相对复杂，就算是跟熟悉中概股回A操作的投行、券商等合作，至少需要一年的操作窗口期。而彼时早有传言，合一的竞争对手爱奇艺将瞄准国内战略新兴板。合一发起私有化3个月后，百度发布公告，李彦宏和龚宇将在爱奇艺28亿美元估值(不含现金和债务)的基础上，收购百度持有80.5%的全部已发行股份。如果爱奇艺抢先完成这一步，加上国内资本市场的变数，这些不确定性因素都可能影响合一私有化。跟阿里合作是最快的一条路，半年时间足够。

　　此外，合一已经不是一个简单的视频网站，它要做的影业等文娱平台需要战略投资者。古永锵说，“这个行业不适合玩票。找一些对冲基金跟你对赌也是一种玩法，但对企业以后的发展和要实现的战略意图不太匹配。我们现在看到的机遇不是一年两年的，如果资本赚完钱就跑掉，剩下全是散户，怎么办？”

　　还有一个不可忽略的因素是，如果古永锵联手财务投资人发起私有化，势必要占用大量的资金。一旦如此，持续亏损的视频主业、惨烈的竞争环境会让他和管理层陷入前所未有的资金困境，甚至还要背负投资人的高额回报期望。

　　古永锵是个聪明人，而且看上去做任何抉择都不会纠结。“每个选择都有利弊，你要什么，不要什么，肯定会有取舍。”

　　他的聪明还体现在懂得维护与竞争对手的关系。你问他，即使是战略投资人，为什么不是腾讯而是阿里？他笑笑，“这个不能告诉你，因为我们都还在合作中。”你提醒他，爱奇艺的付费用户数增长非常快，他同样用一个标志性笑容回报你，“不错，挺好！”

　　事实上，留给他的选择也确实不多，无论如何都逃不出BAT。而且做到如此体量，创始人和管理层持股大多是百分之十几，甚至个位数。他对我们说，这是客观事实。

　　阿里承诺，私有化不影响古永锵跟成为基金(优酷的早期投资人)所持的股权。古永锵提醒我们，“这次回来是我、成为跟阿里共同发起的。我们跟每一家谈的时候都是要求，把除我之外的其他股东买走。你认可我们才继续谈下去。”

　　“私有化是必须的吗？”

　　2015年5月，所有人都在谈论一只妖股。这家公司放弃冲击海外市场，早早地拆除了VIE改为人民币架构，并于去年3月24日登陆创业板，自此开始了连续涨停的神话。没错，就是暴风科技。

　　严格意义上，它跟优酷土豆同属视频领域。不到两个月，暴风拿下37个涨停板，一度在A股股价排名第三，市值最高峰时逼近400亿元，同期在美国上市的优酷土豆只有不到300亿元。而两家公司实际的体量和用户规模却与股价呈反比态势。古永锵真的不介意吗？

　　“在不同的资本市场里，很正常。”他回应，自己从来不看短期股价，没意义。

　　但是，当一家公司面对冲天的股价，老大很有可能将此当作一种战略资源。暴风科技CEO冯鑫一度觉得自己掌握了“核武器”。