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：疫情退潮增长恢复，谁是区域经济明星？

投资要点：

各省经济增速普降，增长格局相对稳定。西藏以外均现负增，东北省份继续垫底。疫情冲击使一季度地方经济呈现两大特点：一是受疫情影响的范围广泛，各省市经济增速普遍较19年有所下滑；二是疫情影响的程度较深，全国31省仅西藏录得正增长。分区域来看（剔除湖北），东北经济增速继续垫底，西部省份受创相对较轻。下滑幅度非因疫情，增长格局相对稳定。除湖北省外，各地经济下滑幅度和疫情严重程度之间并无明显关系。事实上，20Q1地方经济增长和19Q4GDP增速之间存在着显著的正向关系，这意味着，横向比较来看，经济增长格局相对稳定。

区域明星脱颖而出，经济为何独具优势？重庆：投资改善居于首位，电子产业强势复苏。作为西部省市的典型代表，重庆在本轮疫情冲击后的经济修复可圈可点，特别是3-4月投资增速显著改善，其中基建、地产和工业三大投资增速同步回暖，而基建投资表现尤为突出。西部省市经济增长多数仍靠投资驱动，重庆市投资与GDP之比以及投资中基建占比均远高于全国平均，因此，由基建投资来稳增长事半功倍。重庆市基建等领域投资高增长的背后，财政功不可没，20Q1重庆市财政自给率较19年同期下滑幅度居全国第四。

此外，从产业的角度看，重庆市电子行业凭借集群优势强劲复苏，同样有力地促进了经济回升。浙江：消费率先回升，发券规模可观。浙江在东部经济强省中表现突出。一方面，消费的恢复对于经济复苏起到关键作用，3月浙江省消费增速降幅明显收窄，走势与北上广背离。而其消费增速在经济强省中率先回升，与其大力推行的消费券政策密不可分，浙江省消费券发放规模稳居全国首位，这一政策乘数效应显著，促进消费的同时带动经济增长整体走强。另一方面，浙江省工业生产的恢复速度在东部强省之中也名列前茅，这主要取决于两个因素：一是浙江省外来务工人员占比在东部经济强省之中相对不高；二是由于疫情控制情况良好，其更早地下调了重大突发公共卫生事件的应急响应级别。湖南：信息服务行业领跑，机械贡献工业增长。作为紧邻湖北的中部省份，湖南疫情压力有目共睹。但其一季度经济增长表现不俗，GDP增量规模排在全国首位。从服务业来看，这主要靠信息服务行业带动，政策支持下湖南省信息产业竞争力初步形成，长沙更是被誉为“移动互联网产业第五城”。从工业行业来看，装备制造业恢复较快，特别是机械行业表现突出。湖南一直以来就是工程机械大省，我国工程机械企业前5强中有3强都在湖南。而复工加快以及稳增长加码使得中游机械行业需求旺盛，湖南机械工业得以快速恢复，对该省工业增长做出主要贡献。

输血与造血：后疫情时代的地方经济。疫情冲击造成地方经济“失血”，后续恢复力度有两大因素值得关注：一方面，积极财政政策力度空前是今年政府工作报告的亮点之一，但疫情冲击导致地方财政收支矛盾加剧，这一问题的解决有赖于中央转移支付，因此，转移支付资金在各省市间的分配，在很大程度上决定着地方政府的政策空间，后续需要密切关注今年“输血”资金的流向。另一方面，长期来看，各地经济增长情况还是同其自身的“造血能力”有关，根本上来说取决于需求因素。目前外需风险因素仍在累积，本轮经济恢复中内需将起到决定性作用。从各省情况来看，无论是通过扩大投资还是促进消费的方式，对于经济的迅速复苏都有帮助，各省依赖过去的增长路径选择合适的政策方向无可厚非。但长期“造血能力”的培育，需要支持内生动力较强、增长后劲充分的产业领域。疫情冲击下高技术领域投资和“线上”商品及服务消费表现出较强韧性，或成为后疫情时代重要的经济增长点。

参差多态

买爆！买爆！又买爆！外资凶猛：深交所紧急”预警”！4600亿”三巨头”火了，还能涨吗？

来源：中国基金报

作者：泰勒

史上首次！在国际形势如此复杂的情况下，竟然有三只A股在同一天快被外资买爆了！

深交所同时向三股发出外资持股预警

外资买入太凶猛，5月26日，深交所对、的2倍。公司龙头地位稳固，未来有望更多受益行业市场空间的增长。

至于索菲亚，是首次被深交所预警，外资合计持股2.39亿股，占总股本26.22%。索菲亚是一家主要经营定制衣柜及全屋配套定制家具的研发、生产和销售的公司。

疫情期间索菲亚积极探索直播和线上测量确图服务来吸引客流，并与直播带货一姐薇娅合作，这是家居品牌第一次请薇娅这种超级直播带货。根据天猫数据显示，薇娅直播带货后索菲亚的天猫旗舰店流量比平时暴增十倍。在深交所预警后，周二索菲亚大涨6.09%，创1年多来新高。

花旗投资研究称，索菲亚有望受益于中国市场对定制家具的强劲需求。索菲亚还可能因该公司产品质量和品牌认知度较高而提高市场份额，花旗还称，使用电商平台的消费者增加可能会提升索菲亚的电商销售。另外，索菲亚的增长驱动因素包括房地产开发渠道的强劲扩张，及其在2019冠状病毒病大流行期间高效的电商业务。

还有哪些股有可能被买爆？

截至5月25日，北向资金持股量占总股本的比例在10%以上的有24只。

中信证券最新研报分析称，北上外资的交易活跃度实际上远超正常的国内公募基金；外资总是左侧“精准抄底”的错觉来自于配置型外资在近几年的持续增配，而交易型外资则基本与市场同步；外资整体的估算收益率表现显著好于中证800，与国内公募基金近似，但在超额收益来源上，选股贡献仅为国内公募的约50%，但市场择时则有小幅正向贡献；外资并不会加剧市场和个股波动，反而会平抑波动。

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